Sabesp tem queda de 13,8% no lucro, mas ações sobem porque custos vieram abaixo do esperado

A Sabesp (SBSP3) reportou lucro líquido ajustado de R$ 1,107 bilhão no terceiro trimestre deste ano, em dados divulgados na noite de quinta-feira (5). O resultado ficou 13,8% abaixo do mesmo período de 2025.

Mesmo com a queda, as ações ganharam força desde a abertura do pregão seguinte à divulgação. Por volta das 14h30, os papéis subiam 1,69%, cotados a R$ 26,72. O Ebitda ajustado da companhia somou R$ 3,64 bilhões no período, alta de 14% sobre o ano anterior.

Custos sustentam resultado, mesmo com receita menor

Para o Itaú BBA, o que mais importa é a composição do lucro. Os analistas avaliaram como tranquilizador o fato de o resultado vir da boa execução dos custos operacionais recorrentes, e não de itens não recorrentes. Na visão do banco, as despesas com serviços continuaram abaixo do esperado, mesmo com premissas de custos que já eram otimistas.

O principal desvio em relação às estimativas do BBA veio da receita, com diferença negativa de aproximadamente R$ 150 milhões. Esse efeito, segundo os analistas, foi amplamente compensado pelos custos, que ficaram cerca de R$ 110 milhões abaixo da previsão do banco.

O Bradesco BBI também viu receitas levemente inferiores ao esperado, mas afirmou que despesas com PMSO, sigla para pessoal, material, serviços de terceiros e outras despesas, abaixo das projeções anteriores compensaram a diferença. Ao fim do terceiro trimestre, os gastos com pessoal e serviços caíram 9% na comparação anual.

Iniciativas de transformação ajudam a reduzir despesas

O Goldman Sachs destacou que o resultado veio mesmo com cerca de R$ 110 milhões gastos em iniciativas do plano comercial no trimestre, do lado das despesas. Para o banco, as ações de transformação operacional também impulsionaram os números, com efeitos que seguem aparecendo nos reports da companhia.

Já o maior volume de provisões para devedores duvidosos foi absorvido por custos menores com insumos para tratamento de água e esgoto.

Investimentos devem concentrar-se no quarto trimestre

Para o BBA, o ponto a acompanhar daqui para frente é o capex. Ao fim do terceiro trimestre, os investimentos chegaram a R$ 4,5 bilhões, alta de 21% em relação ao trimestre anterior. Para a maioria dos bancos, o desempenho nesse item ficou abaixo das estimativas.

Os analistas do BBA observam que a execução do capex se concentra no fim do ano, o que deve elevar ainda mais a concentração no quarto trimestre. O banco calcula que a Sabesp precisaria investir cerca de R$ 6 bilhões entre outubro e dezembro para atingir pelo menos R$ 18 bilhões no acumulado de 2026. Até agora, os investimentos somam R$ 12 bilhões.

O BBI, por sua vez, pondera que a sazonalidade trimestral é difícil de modelar. Historicamente, os investimentos costumam acelerar mais no quarto trimestre de cada ano, o que pode amenizar o atraso atual.