Hapvida tem lucro 68% menor no 3º trimestre, mas bate o consenso e vê ação liderar o Ibovespa

As ações da Hapvida (HAPV3) subiram forte na quinta-feira (12) e lideraram as altas do Ibovespa (IBOV), mesmo com o balanço do terceiro trimestre de 2026 mostrando queda no lucro. A empresa, formada pelas marcas Hapvida e NotreDame Intermédica, teve queda de 68% no lucro líquido em relação a um ano antes.

O resultado ficou acima do que o mercado esperava. O consenso reunido pela Bloomberg apontava para um lucro de R$ 63 milhões, enquanto a companhia registrou R$ 107 milhões no período. Já o Ebitda ajustado somou R$ 497 milhões de julho a setembro, recuo de 33,5% na mesma comparação.

Ações sobem 15% com alívio no balanço

Por volta de 12h05 (horário de Brasília), os papéis HAPV3 chegaram a subir 15,33%, cotados em R$ 5,34. Para o BTG Pactual, o trimestre seguiu cheio de problemas operacionais, como custos médicos elevados, judicialização persistente, perda relevante de beneficiários e alavancagem operacional fraca.

Ainda assim, o banco enxergou pontos positivos. Na leitura do BTG, o mais importante foi a redução de R$ 101 milhões na dívida líquida na comparação trimestral. Isso aliviou a pressão sobre as debêntures da empresa, que vinham refletindo o estresse financeiro recente.

Parte dessa melhora veio de recompras de dívida com desconto e da otimização do capital de giro. Ainda assim, os analistas avaliam que o movimento pode ajudar a amenizar as preocupações dos investidores com o balanço da empresa.

BTG e Citi pedem cautela com a reestruturação

O BTG ressalta que a reestruturação operacional continua difícil. “No entanto, a reestruturação operacional segue desafiadora. A empresa ainda precisa redimensionar suas operações, otimizar sua rede hospitalar, estabilizar as tendências da base de beneficiários e, mais importante, normalizar a utilização e as frequências médicas, ao mesmo tempo em que contém as pressões de judicialização”, diz o banco.

Para o BTG, essas iniciativas devem levar tempo para gerar uma recuperação sustentável dos lucros, e os riscos de execução seguem altos. Por isso, o banco manteve a recomendação Neutra, preferindo esperar evidências mais concretas antes de mudar de posição.

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O Citi afirma que a reação positiva das ações no curto prazo não surpreende, já que o FCFE (fluxo de caixa livre ao acionista) veio melhor do que o esperado. O banco, porém, diz que a sustentabilidade do alongamento dos prazos de pagamento a fornecedores deve seguir no radar dos investidores.

Os indicadores operacionais e a rentabilidade do negócio principal, segundo o Citi, tendem a continuar pressionados por algum tempo.

Itaú BBA vê desafios nos próximos trimestres

Analistas do Itaú BBA afirmam que os resultados seguiram refletindo um cenário difícil. Os ajustes na base de beneficiários levaram à perda de 235 mil vidas e a uma deterioração na sinistralidade (MLR), enquanto os processos cíveis não mostraram sinais de arrefecimento.

O ponto positivo, segundo a casa, foi a redução de R$ 101 milhões na dívida líquida, sustentada pela otimização dos prazos a fornecedores e pela recompra de dívidas.

“Sob a perspectiva da tese de investimento, esperamos que esses desafios persistam ao longo dos próximos trimestres e pressionem as estimativas de médio prazo, embora a racionalização do portfólio e da infraestrutura represente um passo na direção correta para a estratégia de longo prazo”, diz a casa, que tem recomendação neutra para a ação.

No mesmo período, a companhia anunciou a venda do imóvel do Hospital Octaviano Neves, em Minas Gerais, por R$ 60 milhões. Para o Citi, o valor não é relevante do ponto de vista financeiro, mas a operação reforça a estratégia da administração de racionalizar ativos, abordagem que o banco considera correta para os próximos anos. O Citi também mantém recomendação neutra/alto risco para HAPV3.

Receita sobe 3,9% e custo assistencial avança

A receita líquida cresceu 3,9% no período, para R$ 8 bilhões, em linha com a expectativa de analistas do setor. Já a sinistralidade caixa, indicador que mede o custo dos serviços prestados, subiu de 75,2% no terceiro trimestre de 2025 para 77,2% no trimestre passado. No segundo trimestre, o indicador havia ficado em 75,2%.

A companhia encerrou setembro com 15,7 milhões de clientes de planos de saúde e odontológicos. O valor médio mensal por cliente subiu 7% ante setembro do ano passado, para R$ 313,3. Ao mesmo tempo, a dívida líquida chegou a R$ 5,3 bilhões, e a alavancagem financeira foi de 1 vez para 1,67 vez no terceiro trimestre.