Dólar sobe e chega ao maior nível desde julho de 2025; economistas cobram plano fiscal de Lula

O dólar voltou a subir na terça-feira (10) e chegou ao maior patamar desde julho de 2025. Durante a maior parte de 2026, a moeda americana acumulava queda em relação a janeiro, mas essa trajetória mudou nos últimos dias.

Desde a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) para um quarto mandato, o mercado financeiro voltou a cobrar um ajuste fiscal consistente. Segundo economistas ouvidos pelo CNN Money, o câmbio não deve ter trégua enquanto não surgir um sinal claro, crível e eficiente.

Economistas apontam o fiscal como principal risco

Vitor Kayo, economista sênior da Nomad, afirma: “Para o que resta de 2026, vemos o fiscal como principal risco, já que ainda falta um plano crível que coloque a dívida em trajetória sustentável e o mercado segue esperando sinais do novo governo”.

Ele também questiona quem vai comandar a economia e qual será a estratégia para as contas públicas. Enquanto essas respostas não aparecerem, o câmbio deve continuar reagindo a cada notícia da transição, mas a sensibilidade tende a cair se a equipe econômica e um plano mais concreto forem anunciados rapidamente.

No domingo (8), em pronunciamento na rede nacional, Lula disse estar preocupado com a trajetória da dívida pública e com os juros altos do país. A fala, porém, não trouxe detalhes sobre como o governo pretende aliviar a situação.

O Goldman Sachs, em relatório, avalia que a expectativa mediana para o saldo fiscal primário entre 2026 e 2029 continua negativa, “contrariando as metas do governo de balanços não negativos, o que atesta a baixa credibilidade e o fraco efeito de ancoragem do quadro fiscal”.

Governo e Congresso costuram PLP de ajuste fiscal

Na noite de terça, a CNN Brasil informou que o Executivo fechou acordo com o Congresso Nacional para elaborar um PLP (projeto de lei complementar) com ajuste fiscal de 0,5% do PIB (produto interno bruto) em 2027.

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Entre as medidas em discussão estão a retirada de receitas extraordinárias da base de cálculo do reajuste dos pisos de saúde e educação e do FCDF (Fundo Constitucional do Distrito Federal). Também entra na lista um corte linear em incentivos tributários, que são descontos que empresas têm em impostos.

Do lado do Legislativo, o presidente do Senado, Davi Alcolumbre (União-AP), se comprometeu a analisar o projeto.

Economista vê proposta no caminho certo, mas incompleta

Um economista ouvido sob reserva considera a iniciativa um bom começo. Para ele, a proposta segue na direção correta, mas ainda deixa lacunas.

Os especialistas querem um plano capaz de estacionar o crescimento da dívida “até onde a vista alcança”. As medidas em discussão têm efeito fiscal permanente, o que é positivo, mas não bastam para resolver o problema, na avaliação deles.

Dólar sobe 1,46% e fecha cotado a R$ 5,5863

No pregão de terça, a divisa fechou em alta de 1,46%, cotada a R$ 5,5863. O fechamento aconteceu antes de circularem as notícias sobre o possível ajuste fiscal, e até então o dólar vinha pressionando o país.

Segundo Rodrigo Xavier, CEO e economista da OZ Cambio, a pressão deve seguir “até a definição do ministro da Fazenda […] e até o primeiro pronunciamento sobre metas fiscais”. Ele lembra um precedente: “Há um precedente recente: em 2022, a discussão fiscal do período de transição elevou o dólar em 8,5% em menos de duas semanas, com a eleição já decidida”.

Inflação e juros podem ficar pressionados por mais tempo

Um dólar elevado tende a empurrar a inflação brasileira para cima. Ela já incorpora choques do El Niño, do fim da escala 6×1 e do impacto da guerra no Oriente Médio sobre os preços de energia.

Preços em alta, por sua vez, costumam significar juros altos por mais tempo. Após a última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) e a divulgação da ata, o mercado passou a trabalhar com a possibilidade de a Selic ficar parada em 13,75% até 2027 e além.

Por um lado, juros elevados atraem capital para títulos públicos, e a entrada de dólares tende a fortalecer o real. Por outro, as pressões e incertezas que jogam contra a moeda brasileira continuam presentes.

Fatores externos somam pressão sobre o real

Além dos fatores domésticos, o cenário internacional também pesa. Os economistas ouvidos pela reportagem destacam três pontos. O primeiro é o impacto da guerra no petróleo e nos derivados, que já pesa nas contas há algum tempo.

O segundo é a alta dos juros americanos, que desloca capital estrangeiro dos emergentes para os Estados Unidos. Quando os juros sobem lá e permanecem altos aqui, a diferença entre eles encolhe e aplicar em mercados mais seguros fica mais atraente.

O terceiro fator vem da política dos EUA. Nas eleições de meio de mandato, as Midterms, o Partido Republicano perdeu o controle do Congresso para os democratas. Xavier avalia: “O mercado passou a considerar que [o presidente dos Estados Unidos, Donald] Trump terá menos espaço para medidas como novas tarifas, que costumam fortalecer o dólar”.

Por que o real não acompanha a queda do dólar lá fora

Mesmo se o dólar enfraquecer no exterior, a perspectiva para o Brasil segue difícil sem um ajuste fiscal, na avaliação do mercado. Kayo explica: “Em outubro, a força do dólar lá fora explicou uma parcela pequena da alta aqui dentro. O grosso veio de fatores domésticos. E quando o problema é local, o alívio externo simplesmente não chega”.

Ele também analisou o comportamento da moeda na segunda-feira: “Na segunda-feira o dólar perdeu força contra quase todas as moedas e o real praticamente não se mexeu. O real só aproveita um dólar mais fraco no mundo quando a principal fonte de incerteza não está aqui”.