Rodrigo Baer questiona viabilidade de valuations de até US$ 1,5 trilhão para OpenAI e Anthropic

A abertura de capital da SpaceX se destacou como a maior já registrada, gerando otimismo no mercado, que aguarda ansiosamente os IPOs de empresas como OpenAI e Anthropic, com potencial para avaliações trilionárias. No entanto, Rodrigo Baer, sócio da 14Bis Capital, expressou ceticismo em relação aos preços atualmente discutidos para esses investimentos.

Otimismo com Cautela

Durante uma participação no programa “Café com Investidor”, Baer compartilhou sua visão sobre o futuro dessas empresas. Ele reconheceu o valor que podem gerar, mas questionou a viabilidade dos retornos em relação às altas avaliações. “Estou otimista quanto ao valor que essas empresas podem criar.

Contudo, tenho dúvidas sobre o retorno do investimento nos preços praticados atualmente”, declarou.

Para Baer, as estimativas que sugerem valuations entre US$ 1 trilhão e US$ 1,5 trilhão para OpenAI e Anthropic exigiriam que essas companhias alcançassem um valor de até US$ 10 trilhões no futuro. Ele argumentou que essa meta implicaria na substituição significativa de trabalho qualificado, especialmente no setor de serviços especializados, o que ele considera politicamente inviável.

Retorno Inadequado ao Risco

Baer explicou que para essas empresas atingirem valores tão altos, seria necessário substituir uma quantidade expressiva de trabalho sofisticado: “Para chegar a 5 ou 10 trilhões, elas precisariam substituir uma enorme quantidade de trabalho de colarinho branco, algo que não vejo como viável politicamente”.

O analista também comentou sobre a tese de investir US$ 1 trilhão esperando um retorno de três a cinco vezes esse valor, afirmando que isso representa um cenário inadequado em termos de risco.

Apesar das suas reservas sobre os fundamentos dessas empresas, Baer acredita que as ações devem ser valorizadas após os IPOs devido ao entusiasmo em torno delas. “Há um grande buzz e muitos fãs dessas empresas; por isso, acredito que as pessoas não farão necessariamente as contas do retorno desse capital”, observou.

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Esse clima de euforia pode ofuscar análises mais racionais sobre os números envolvidos.

Desafios da Inteligência Artificial para Startups

Rodrigo Baer também levantou preocupações sobre o impacto da inteligência artificial no ecossistema tecnológico. Ele alertou para o risco de grandes plataformas de IA competirem diretamente com startups que dependem de seus serviços. Essa dinâmica já era discutida anteriormente em relação a empresas como Google e Meta, mas ganhou novos contornos com o avanço dos modelos de linguagem.

A principal questão levantada por Baer é o que ocorre quando uma plataforma decide entrar em um mercado onde uma startup atua. Ele citou o exemplo do lançamento do Claude pela Anthropic para advogados, destacando como isso pode ameaçar startups que desenvolveram soluções jurídicas baseadas em IA: “Se você criou uma empresa voltada para advogados sem ter uma proteção robusta, sua situação se torna muito mais difícil”, afirmou.

Diferenciação como Estratégia

Frente a esse cenário desafiador, Baer sugere que as startups precisam oferecer produtos distintivos e superiores aos das plataformas maiores. Isso pode incluir o uso de dados proprietários ou expertise em fluxos de trabalho específicos que grandes empresas como Anthropic ou OpenAI não consigam replicar facilmente.

Sem esses diferenciais competitivos, a probabilidade de serem superadas por concorrentes das próprias plataformas aumenta consideravelmente.

Ele concluiu sua análise ressaltando a rapidez com que os produtos de IA estão evoluindo, o que torna ainda mais relevante essa preocupação na avaliação dos novos investimentos no setor tecnológico.