Riachuelo cresce acima dos concorrentes e melhora margens, mas ação derrete 9,38% na bolsa

As ações da Riachuelo (RIAA3) e do Grupo SBF (SBFG3) despencaram na terça-feira (10), mesmo com as duas varejistas apresentando desempenhos distintos no terceiro trimestre. Enquanto a Riachuelo ampliou o crescimento acima dos concorrentes e melhorou as margens, o Grupo SBF teve menos clientes circulando pelas lojas e viu a rentabilidade encolher.

Por volta das 12h35, os papéis da Riachuelo recuavam 9,38%, cotados a R$ 6,18. Já os da SBFG3 caíam 13,50%, a R$ 4,74.

Grupo SBF tem fluxo de clientes e rentabilidade pressionados

Segundo o Goldman Sachs, o Grupo SBF entregou um resultado amplamente alinhado às expectativas no terceiro trimestre de 2026 (3T26). O banco atribuiu o período a uma queda no movimento das lojas, num ambiente competitivo mais apelativo em promoções e com a confiança do consumidor em piora.

A receita líquida desacelerou para 5% na comparação anual, em linha com as estimativas do Goldman Sachs e com o consenso da Bloomberg. Já a margem bruta consolidada recuou 0,1 ponto percentual frente ao mesmo período do ano anterior. Os descontos maiores e a mudança no mix de canais superaram o efeito cambial positivo na Fisia.

As despesas com vendas subiram 13% em um ano e pesaram 2,5 pontos percentuais a mais na receita. Uma parte desse avanço foi compensada pela reversão de provisões para remuneração variável. Com isso, a margem Ebitda ajustada, antes dos efeitos do IFRS, caiu 1,6 ponto percentual sobre o 3T25, chegando a 7,1%.

O Goldman Sachs ainda avaliou que a rentabilidade subjacente ficou abaixo do que o banco esperava, mesmo considerando a reversão das provisões.

A XP Investimentos classificou o resultado como fraco, embora dentro das expectativas. Segundo a corretora, tanto a Centauro quanto a Fisia sentiram a menor circulação de clientes e o ambiente promocional. Os canais digitais, por outro lado, seguiram resilientes e sustentaram um crescimento modesto da receita. Mesmo com o lucro bruto consolidado acima das estimativas, os descontos e as despesas de vendas levaram o Ebitda ajustado a cair 14% na comparação anual.

O Santander viu o desempenho de forma mista. A receita seguiu fraca e a alavancagem operacional continuou pressionando as margens, mas os ajustes nas despesas operacionais funcionaram melhor do que o banco e o consenso previam. Por outro lado, o pagamento de dividendos elevou um pouco a alavancagem, que chegou a 1,71 vez a relação entre dívida líquida e Ebitda, também sem os efeitos do IFRS 16.

Riachuelo surpreende com vestuário e lucro acima do esperado

Na avaliação da XP Investimentos, a Riachuelo fechou um terceiro trimestre positivo, com o segmento de vestuário bem acima das estimativas. A corretora ressaltou que a empresa driblou a volatilidade no fluxo de clientes durante a Copa do Mundo, as condições climáticas adversas e um cenário macroeconômico desafiador.

As vendas nas mesmas lojas (SSS) do segmento de vestuário cresceram 6,5%, bem acima dos concorrentes. A margem bruta do segmento chegou a 58,1%, um recorde para o terceiro trimestre e a maior entre os pares. Na Midway, a inadimplência subiu, como já se esperava diante de um cenário macro mais difícil, e as restrições de cobrança no período eleitoral também apareceram como obstáculo. Ainda assim, as provisões ficaram alinhadas às estimativas e o Ebitda do segmento superou as projeções da XP.

No total, o Ebitda ajustado ficou 4% acima da estimativa da XP, e o lucro líquido veio 15% maior. Para a corretora, o balanço reforça a trajetória positiva da companhia, com crescimento consistente no vestuário e ganhos extras de rentabilidade mesmo num consumo mais fraco.

A Midway, segundo a XP, manteve a expansão, com a qualidade dos ativos evoluindo dentro dos parâmetros definidos pela empresa.

O Santander também avaliou o balanço de forma positiva. O banco destacou o avanço de 6,5% nas vendas mesmas lojas de vestuário, acima dos resultados de C&A (+1%) e Renner (-1,8%). A margem bruta seguiu em expansão, e a divisão de Serviços Financeiros registrou mais um trimestre de alta do Ebitda, apesar da piora em alguns indicadores de crédito.

O lucro líquido avançou 61% em um ano, para R$ 85 milhões, e superou as projeções do Santander. Parte dessa surpresa, porém, veio de despesas financeiras e impostos abaixo do esperado. Já o fluxo de caixa livre cresceu na comparação anual, mesmo com um aumento expressivo nos investimentos.