Petrobras pode pagar até US$ 4,2 bilhões em dividendos no 3T26, prevê Itaú BBA

A Petrobras (PETR4) divulga o balanço do terceiro trimestre de 2026 (3T26) nesta terça-feira (10), com expectativa de resultados mais fracos do que no 2T26 por causa da queda do petróleo. Recordes de produção e exportação, porém, podem ajudar a companhia a preservar a geração de caixa e manter o pagamento de dividendos.

O compilado de estimativas da Bloomberg aponta lucro líquido de US$ 7,14 bilhões no trimestre, alta de 17,96% sobre o mesmo período do ano passado e recuo de 31,53% frente ao 2T26. Para o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), a previsão é de US$ 17,5 bilhões, queda trimestral de 5,91% e avanço anual de quase 90%.

Queda do Brent pesa sobre as projeções

A receita líquida deve chegar a US$ 32,4 bilhões, segundo as estimativas reunidas pela Bloomberg. O valor representa alta de 54,01% em um ano e baixa de 3,5% na comparação com o 2T26.

O Brent, referência internacional para a Petrobras, é apontado como o principal fator de pressão na comparação trimestral. O barril perdeu força em relação ao trimestre anterior, quando teve média de US$ 104,52, embora continue acima do patamar de um ano antes, período em que o preço médio ficou abaixo de US$ 70.

Para o 3T26, as projeções colocam o preço do petróleo entre US$ 90 e US$ 96 por barril.

Estimativas mantêm dividendos bilionários

Mesmo com a perspectiva de recuo nos resultados em relação ao trimestre anterior, as casas de análise esperam que a Petrobras distribua valores bilionários aos acionistas. BTG Pactual e XP calculam pagamentos de US$ 3,6 bilhões, equivalentes a um dividend yield de 2,5%.

O Safra prevê uma quantia menor, de US$ 3,1 bilhões, mas também estima retorno próximo de 2,5%. Já o Itaú BBA projeta US$ 4,2 bilhões em proventos e dividend yield de 3,2%.

Para 2027, o BTG Pactual estima que, com o Brent entre US$ 70 e US$ 80 por barril, o yield de fluxo de caixa ao acionista fique entre 13% e 16%. A projeção para o dividend yield é de 10% a 11%.

Produção e refino podem amortecer a baixa do petróleo

As análises apontam que os recordes de produção e exportação de petróleo cru, junto com a rentabilidade do refino, podem reduzir o efeito da queda da commodity. Nesse segmento, os preços realizados de gasolina e diesel e as subvenções aos combustíveis devem contribuir para as margens.

Os subsídios, por outro lado, tendem a aumentar a necessidade de capital de giro. O BTG Pactual calcula um impacto de aproximadamente US$ 900 milhões sobre esse indicador durante o trimestre.

Também está entre as pressões o imposto de exportação de petróleo, com alíquota de 12% e vigência prevista até 6 de novembro. Ainda assim, o BTG mantém recomendação de compra para as ações da Petrobras e cita o potencial de crescimento da produção: as plataformas mais recentes ainda passam por expansão operacional, e outras três unidades têm entrada prevista para 2027, o que pode levar a uma revisão positiva das projeções de produção.

O Itaú BBA também recomenda compra dos papéis e estabelece preço-alvo de R$ 64. Com base na última cotação de fechamento mencionada pela instituição, esse valor indica potencial de valorização de 41,6%.