Nubank perde 17% desde o auge do trade eleitoral, mas XP eleva preço-alvo para US$ 17
As ações do Nubank (NU) estiveram entre as que mais ganharam com o chamado trade eleitoral, impulsionadas pela expectativa de vitória de Flávio Bolsonaro (PL) na disputa presidencial. A virada, porém, veio rápido. Desde 23 de outubro, os papéis acumulam queda de cerca de 17%, em meio à reavaliação dos ativos que tinham se beneficiado do otimismo com uma possível troca de governo.
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Para a XP, a retração abriu uma janela interessante para o investidor. A corretora subiu o preço-alvo da ação para US$ 17, o que sugere potencial de valorização de 44% em relação ao fechamento da sexta-feira (30). Na avaliação da casa, o mercado precifica o banco digital abaixo do que ele merece.
Múltiplos atuais seriam incompatíveis com o negócio, diz XP
No momento, o Nubank é negociado a 12 vezes o preço sobre lucro (PL) e a três vezes o valor patrimonial. Para a XP, esses múltiplos não condizem com a qualidade da operação nem com as perspectivas de longo prazo. Os analistas afirmam: “Os fundamentos atuais são mais resilientes do que a precificação da ação parece sugerir”.
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Expansão nos Estados Unidos exige investimento pesado
O custo da expansão internacional, sobretudo nos Estados Unidos, virou um dos principais focos de dúvida entre investidores. O banco intensificou a presença no país e já colocou no mercado contas, cartões e outros produtos, com o objetivo de ganhar participação num setor de concorrência acirrada.
Essa estratégia deve demandar aportes expressivos e pode pesar sobre os resultados no curto prazo. Mesmo assim, a XP enxerga valor a ser criado adiante. Segundo a corretora, o Nubank pode combinar um mercado de grande porte com consumidores mal atendidos pelos bancos tradicionais de crédito.
Em outro trecho, a casa diz: “Acreditamos que o modelo operacional de baixo custo do Nu e suas capacidades de concessão de crédito baseadas em dados podem proporcionar uma vantagem competitiva para atender esses clientes”.
A corretora também lista obstáculos, entre eles a seleção de crédito, o custo de captação de recursos (funding), a aquisição de clientes e as exigências regulatórias. Ainda assim, considera a operação americana uma das principais frentes de crescimento da companhia nos próximos anos.
Juros elevados não abalam a carteira, avalia a corretora
Na visão da XP, o Nubank tem posição relativamente sólida para atravessar um cenário econômico mais difícil. Com juros altos por mais tempo, o mercado vem demonstrando receio com a qualidade das carteiras de crédito. O último Boletim Focus elevou a projeção para a Selic em 2027 de 11,75% para 12,50% ao ano.
Mesmo assim, a corretora diz que os indicadores de crédito do banco seguem saudáveis. Em suas palavras: “Na nossa visão, a qualidade dos ativos permanece amplamente gerenciável, com métricas resilientes de crédito em cartões, tendências de migração estáveis, níveis robustos de provisão e margens ajustadas ao risco saudáveis”.
Outro diferencial, segundo a análise, está nas operações de prazo mais curto, que permitem ajustar a exposição ao risco com mais agilidade se a economia piorar. Para a XP, essa flexibilidade protege os resultados e sustenta a tese de que a forte queda recente das ações pode ter exagerado.
Editoria:
Redação Economia
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