Magalu diz que pode crescer sem investir mais: como enfrenta juros altos e rivais em crise

O Magazine Luiza (MGLU3) registrou lucro líquido ajustado de R$ 13,9 milhões no terceiro trimestre, recuo de 34,6% sobre o mesmo período de 2025. A varejista afirma que pretende avançar mesmo com juros elevados e perspectivas de desaceleração econômica, aproveitando o espaço deixado por concorrentes em dificuldades.

Em entrevista à EXAME após a divulgação dos resultados nesta segunda-feira, 9, o CFO Roberto Bellissimo disse que as vendas nas mesmas lojas físicas cresceram 16% em outubro. No mês, a empresa ganhou três pontos percentuais de participação nas lojas físicas e 1,5 ponto no e-commerce.

Vendas físicas aceleraram após agosto

O resultado do trimestre também incluiu prejuízo contábil de R$ 10,7 milhões, considerando efeitos não recorrentes. A receita líquida caiu 0,9%, para R$ 8,9 bilhões, enquanto as vendas totais — que incluem lojas, e-commerce com estoque próprio e marketplace — recuaram 3,6%, para R$ 14,6 bilhões.

O desempenho foi afetado principalmente pelo comércio eletrônico, com queda de 9,8% nas vendas trimestrais. Nas lojas físicas, por outro lado, as vendas totais subiram 10%, e as mesmas lojas avançaram 9,5%. Em outubro, o e-commerce com estoque próprio cresceu 14%.

O Ebitda ajustado ficou em R$ 710,1 milhões, praticamente estável, com margem de 7,9%. Bellissimo afirmou que o ritmo de alta nas mesmas lojas físicas passou de aproximadamente 12% em setembro para 16% em outubro, ante média de 8% entre janeiro e agosto.

A administração relaciona a aceleração observada desde meados de agosto, quando Casas Bahia e Marabraz protocolaram pedidos de recuperação judicial, ao ganho de participação. Bellissimo disse que o Magalu consegue avançar sem ampliar os investimentos e que sua adaptação ajuda a empresa a enfrentar eventuais oscilações da economia.

Crise de concorrentes favorece ganho de mercado

O setor de bens duráveis enfrenta crédito caro e dificuldades financeiras. A Casas Bahia entrou em recuperação judicial em agosto e fechou 298 lojas como parte de seu plano de reestruturação. Para Bellissimo, a redução da presença física de concorrentes acelerou um movimento de conquista de mercado que já ocorria.

O executivo afirmou que, quando o Magalu crescia 8%, já ganhava espaço de redes nacionais e empresas regionais. Nos dois últimos meses, segundo ele, o ritmo dobrou, chegando a 16%, em parte pela ocupação de áreas deixadas por lojas fechadas.

A companhia também concentra esforços em categorias nas quais tem escala e reconhecimento de marca, como eletrodomésticos, móveis, tecnologia, games, esportes e produtos para casa. A estimativa do Magalu é deter aproximadamente 25% do mercado de bens duráveis, e a estratégia prioriza áreas em que considera ter vantagens em preço, sortimento, financiamento e logística.

O modelo multicanal também contribui para a operação: o e-commerce vende o dobro nas localidades onde há lojas físicas, em comparação com regiões sem unidades. Cerca de 70% dos produtos que passam pelas lojas têm origem em pedidos online, seja para retirada pelo consumidor, seja para entrega a partir da própria unidade.

Magalu prioriza produtividade e preservação de caixa

Bellissimo afirmou que a expansão física não é a prioridade neste momento. A empresa pode abrir algumas unidades e reformar lojas no conceito Galeria Magalu, inaugurado no fim de 2025, mas pretende aumentar a produtividade das lojas atuais e aproveitar a estrutura que já tem em quase todo o Brasil.

A varejista não anunciou grandes investimentos em lojas ou centros de distribuição para os próximos anos. Segundo o CFO, a administração busca elevar a rentabilidade e a geração de caixa em meio aos juros altos, com foco na preservação de recursos, em vez de acelerar aberturas e expansão.

Nos últimos anos, o grupo reduziu aportes em ativos físicos e manteve os investimentos totais próximos do nível de depreciação, direcionando uma parcela maior dos recursos para tecnologia. A postura conservadora, segundo Bellissimo, já era adotada antes da piora das perspectivas macroeconômicas.

Endividamento caiu após pagamento de mais de R$ 1 bilhão

O Magalu pagou mais de R$ 1 bilhão em dívidas em outubro. Com a operação, a dívida bruta passou a aproximadamente R$ 4 bilhões, ante R$ 7,5 bilhões três anos atrás. Em setembro de 2025, o indicador era de R$ 5,9 bilhões; um ano depois, estava em R$ 5,2 bilhões, antes do pagamento.

A despesa financeira líquida ajustada foi de R$ 482,6 milhões no terceiro trimestre, 1,1% abaixo dos R$ 488,1 milhões registrados no mesmo período de 2025 e o menor valor do ano. A companhia atribuiu a melhora à redução do endividamento, à evolução do capital de giro e à geração de caixa.

No fim de setembro, a empresa tinha R$ 5,66 bilhões em caixa total, incluindo disponibilidades e recebíveis de cartão. A dívida líquida contábil somava R$ 3,11 bilhões; já o caixa líquido ajustado, que também considera recebíveis de cartão, era positivo em R$ 503,8 milhões.

Bellissimo disse que o Magalu pretende manter a disciplina financeira, mas afirmou que juros menores beneficiariam a companhia. Segundo ele, a demanda por bens duráveis está ligada à taxa de juros e permanece represada enquanto o custo do crédito segue alto.

Uma eventual normalização também poderia reduzir as despesas financeiras à metade e ampliar a oferta de crédito por crediário e cartão.

Juros e cenário econômico entram no planejamento

A empresa acompanha as projeções do boletim Focus para elaborar o planejamento financeiro e orçamentário, mas, segundo o CFO, não depende de uma recuperação da economia para crescer. Ele afirmou que iniciativas estratégicas devem sustentar o avanço nas lojas físicas e no comércio online mesmo em um cenário recessivo ou desafiador.

O boletim Focus divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira reduziu de 1,76% para 1,75% a projeção de crescimento do PIB em 2027. A recessão não é o cenário-base dos analistas, mas economistas alertam para a possibilidade de contração se não houver sinais de ajuste fiscal e o Banco Central mantiver os juros restritivos por mais tempo.

A Selic está em 13,75% ao ano. Bellissimo disse que uma queda dos juros aumentaria o potencial de vendas e reduziria custos, mas afirmou que a companhia já consegue retomar crescimento e rentabilidade com a taxa nesse patamar.

Black Friday e Natal terão promoções

O Magalu espera manter nos últimos meses do ano o ritmo observado em outubro. Bellissimo afirmou que a Black Friday e o Natal terão promoções nos canais da companhia e nas plataformas parceiras, e que as vendas já começaram o mês em ritmo aquecido.

O CFO disse que a empresa está preparada para as duas datas e alinhada com os marketplaces parceiros. O trecho disponível da matéria termina antes de detalhar a expectativa de Bellissimo sobre a intensidade da concorrência.