CPI dos EUA sobe 0,4% em outubro e leva chance de alta de 0,50 ponto a 15%

A inflação ao consumidor dos Estados Unidos subiu 0,4% em outubro, e o núcleo avançou 0,3% pelo terceiro mês seguido. Para economistas, os dados reforçam a expectativa de uma nova alta de juros pelo Federal Reserve em dezembro e abrem espaço para que o aumento seja de 0,50 ponto percentual.

A ferramenta FedWatch, do CME Group, aponta que a chance de uma alta de 0,25 ponto percentual ainda lidera as projeções, com 85%, ante 77,4% há uma semana. Já a probabilidade de um aumento de 0,50 ponto percentual, que era zero na semana passada, chegou a 15% nesta terça-feira. A hipótese de manutenção dos juros deixou de aparecer nas estimativas; há uma semana, era considerada por 22,6% dos analistas.

Serviços mantêm pressão sobre a inflação

André Valério, economista sênior do Inter, afirmou que o resultado do payroll da semana passada — com 165 mil vagas criadas em outubro, mais do que o dobro do previsto pelos economistas — reduz o espaço para o Fed evitar um novo aumento em dezembro.

Também pode haver debate sobre acelerar o ritmo, com uma alta de 0,50 ponto percentual em vez dos atuais 0,25 ponto percentual.

Valério citou tanto a inflação cheia, que ficou acima dos 0,3% esperados, quanto o núcleo, que subiu 0,3% pelo terceiro mês consecutivo. O avanço do núcleo, segundo ele, foi explicado pela pressão dos serviços, que aumentaram 0,34% em outubro.

Na composição dos serviços, os transportes e a recreação seguem acelerando, afirmou o economista. Para ele, o movimento pode indicar que o choque de energia está contaminando outros preços: a média móvel anualizada de três meses chegou a 3,75% em outubro, ante 1,6% em julho.

O Inter ainda espera uma alta de 0,25 ponto percentual em dezembro e outra em 2027, possivelmente na reunião de março, para reverter os 0,75 ponto percentual de cortes feitos em 2025. Valério alertou, porém, que a manutenção da tendência atual da inflação e do emprego pode aumentar a pressão por uma postura mais hawkish em 2027.

Economistas avaliam possibilidade de aumento maior

Vitor Kayo, economista sênior da Nomad, destacou que a alta dos preços de energia desacelerou para 0,7%, ante 5,2% em setembro. A gasolina subiu 1,0%, depois de avançar 9,1% no mês anterior, mas o alívio não se espalhou para os demais itens da cesta.

O núcleo avançou 0,3% pelo terceiro mês consecutivo, acima do esperado, e os alimentos aceleraram. Kayo disse que esse tipo de sinal preocupa o Fed, diante de pressões em áreas como serviços e construção de data centers e do risco de empresas repassarem custos mais altos aos preços.

Mais cedo, o diretor Christopher Waller afirmou que, com o núcleo de outubro em 0,3% ou mais, uma alta de apenas 0,25 ponto percentual em dezembro poderia colocar em risco a credibilidade do Fed. Ele defendeu que o banco central considere um aumento de 0,50 ponto percentual. Para Kayo, o resultado fortalece a aposta em uma alta na reunião de 08 e 09/12/26 e abre espaço para discutir um ajuste maior.

Andressa Durão, economista do ASA, atribuiu principalmente aos transportes a surpresa dentro dos serviços. Os aluguéis também vieram um pouco acima do esperado, enquanto os serviços relacionados a viagens não tiveram surpresa altista.

As estimativas das casas para o Core PCE, índice de inflação preferido do Fed, estão acima de 0,3%, mas o cálculo final ainda depende do PPI, a inflação do produtor, que será divulgado na sexta-feira. Para a política monetária, Durão espera uma alta de 25 bps em dezembro e outra de 25 bps no primeiro trimestre de 2027; novos aumentos podem ocorrer se a atividade e o mercado de trabalho continuarem fortes.