Tensão no Fed: Divergências sobre inflação e taxas em meio à guerra no Irã

Tensão Crescente entre Formuladores de Políticas Econômicas

A tensão entre os formuladores de políticas responsáveis pelo controle da inflação tem aumentado, especialmente com os impactos econômicos da guerra entre os Estados Unidos e Israel contra o Irã se intensificando. Durante a reunião do Federal Reserve nos dias 17 e 18 de março, poucas semanas após o início do conflito, o presidente Jerome Powell declarou que os efeitos sobre a inflação seriam provavelmente temporários e restritos ao setor energético, mantendo a possibilidade de um aumento nas taxas ainda este ano.

Naquele momento, Wall Street demonstrava otimismo em relação à indicação de Kevin Warsh, escolhido pelo presidente Donald Trump para suceder Powell, que poderia pressionar por cortes nas taxas, caso fosse confirmado. No entanto, a guerra com o Irã se prolongou e já está na décima semana.

Na última reunião do Fed, no final de abril, as preocupações dos dirigentes ficaram mais evidentes, com três deles discordando da declaração mais recente de Powell, questionando sua “tendência de flexibilização” e a sugestão de que as taxas poderiam ser reduzidas.

Divisões Internas no Fed

As autoridades que expressaram suas divergências foram Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland, Lorie Logan, de Dallas, e Neel Kashkari, de Minneapolis. Elas afirmaram que o Fed não está sendo transparente sobre as crescentes chances de um aumento nas taxas.

Especialistas acreditam que essas preocupações não são exclusivas a esses três membros do comitê de 19 pessoas responsável pela definição das taxas, já que apenas 12 têm direito a voto em cada reunião.

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Derek Tang, economista da Monetary Policy Analytics, comentou que a oposição à tendência de flexibilização pode ser mais ampla do que apenas esses três dirigentes. Ele questionou quando as expectativas inflacionárias poderiam se descontrolar, uma vez que a inflação já está acima da meta de 2% há algum tempo.

Impactos da Guerra nas Cadeias de Suprimentos

Os efeitos da guerra no Irã vão além do setor de petróleo, dificultando o acesso a diversos produtos essenciais, como fertilizantes, hélio e alumínio, o que tem elevado seus preços. Isso tem levado empresas de diferentes setores a reconfigurar suas cadeias de suprimentos e desenvolver estratégias para lidar com as interrupções, conforme indicam as últimas pesquisas do ISM (Instituto de Gestão de Suprimentos).

Na pesquisa de abril do ISM, uma empresa de serviços públicos mencionou que está “mitigando riscos por meio de compras antecipadas, diversificação de fornecedores e posicionamento estratégico de estoques”. O Índice de Pressão da Cadeia de Suprimentos Global do Banco da Reserva Federal de Nova York subiu para 1,82 em abril, superando os 0,68 registrados em março e alcançando o nível mais alto desde 2022.

John Williams, presidente do Fed de Nova York, destacou que isso reflete a grave escassez e as interrupções no abastecimento enfrentadas pela economia global em 2021, ao sair da pandemia.

Expectativas de Inflação e Respostas do Fed

Em março, Powell enfatizou que a percepção dos americanos sobre os preços influenciaria a resposta do Fed em relação ao Irã. O Fed sempre se preocupa com as expectativas de inflação, especialmente a longo prazo, pois podem se tornar auto-realizáveis.

Se as pessoas acreditarem que a inflação permanecerá alta nos próximos anos, elas ajustarão seus gastos. Isso também é um indicador importante da confiança na capacidade do Fed de controlar as pressões inflacionárias.

Williams, em seu discurso recente, afirmou que as expectativas de inflação permanecem “bem ancoradas, apesar dos choques”. Pesquisas da Universidade de Michigan, do Fed de Nova York e do Conference Board corroboram essa afirmação. Kashkari, um dos dissidentes na reunião do Fed do mês passado, expressou alívio ao notar que as expectativas de inflação de longo prazo pareciam bem ancoradas na meta de 2%.

Contudo, uma medida baseada no mercado das expectativas de inflação de longo prazo subiu para o maior nível em três anos, com a taxa de equilíbrio da inflação em 10 anos atingindo 2,5%, o nível mais alto desde o início de 2023.

Philip Jefferson, vice-presidente do Fed, alertou em março que quanto mais tempo a inflação permanecer acima de 2%, maior será o risco de que ela se consolide nas expectativas, dificultando o alcance da meta do Fed.