Perspectivas de Emprego nos EUA

O assessor econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, afirmou nesta segunda-feira (9) que o crescimento do emprego nos Estados Unidos pode ser mais modesto nos próximos meses. Isso se deve ao aumento mais lento da força de trabalho e à elevação da produtividade, fatores que estão influenciando o debate no Federal Reserve e moldando as futuras decisões do banco central americano.

Em novembro e dezembro, o número de empregos formais cresceu em média 53.000 vagas, em contraste com um ganho médio de 183.000 empregos mensais nos dez anos que antecederam a pandemia de Covid-19. Esse crescimento foi ainda mais acentuado durante o auge de empregos nos últimos anos do governo de Joe Biden.

Fatores que Influenciam o Mercado de Trabalho

Parte desse aumento no emprego foi impulsionada por uma rápida expansão da oferta de trabalhadores, resultado de uma política de imigração mais flexível. Essa abordagem, que foi revertida pelo atual presidente Donald Trump, complica a análise dos economistas sobre se a desaceleração do mercado de trabalho é causada por uma economia em declínio ou pela falta de trabalhadores para preencher as vagas disponíveis.

Hassett, que é diretor do Conselho Econômico Nacional, apresentou uma terceira explicação: o aumento da produtividade permite que cada trabalhador produza mais, possibilitando o crescimento econômico mesmo com um número limitado de trabalhadores e baixos ganhos mensais de emprego.

Expectativas para o Relatório de Emprego

Hassett comentou que a combinação de um crescimento robusto do Produto Interno Bruto (PIB) e a diminuição da força de trabalho, devido à saída de migrantes ilegais, pode resultar em números de emprego mais baixos. Ele destacou que é esperado um leve declínio nos números de emprego, considerando o alto crescimento do PIB atual.

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O Departamento do Trabalho deve divulgar o relatório de emprego não agrícola de janeiro nesta quarta-feira (11), que foi adiado da data original de publicação. A pesquisa da Reuters prevê um aumento de 70.000 empregos, após um crescimento de 50.000 em dezembro.

A taxa de desemprego nos EUA foi de 4,4% em dezembro, e economistas esperam que permaneça estável em janeiro.

Desafios para o Federal Reserve

Os comentários de Hassett se alinham com os de Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, que mencionou uma “situação desafiadora e incomum” em uma coletiva de imprensa recente. Ele destacou que tanto a demanda quanto a oferta de trabalhadores estão em declínio, o que resulta em um crescimento do emprego mais lento e uma taxa de desemprego estável.

Powell também observou que essa situação torna difícil interpretar os dados do mercado de trabalho, pois a resposta do Fed pode variar dependendo da predominância da oferta ou da demanda. Se a oferta estiver restrita devido à deportação de trabalhadores, isso pode levar a gargalos de contratação e aumento salarial, o que poderia pressionar a inflação.

Por outro lado, se a desaceleração do emprego for resultado de uma demanda fraca, isso poderia justificar uma redução nas taxas de juros para estimular o crescimento econômico. Trump criticou o Fed por não ter realizado cortes nas taxas que considera necessários para impulsionar a economia.

Por fim, tanto Hassett quanto o novo indicado de Trump para substituir Powell em maio destacaram que um aumento na produtividade poderia moderar a inflação e influenciar as decisões de política monetária do banco central. A questão da demanda versus oferta é crucial para a política monetária, conforme analisou Dario Perkins, diretor-gerente de macroeconomia global da TS Lombard.