O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) surpreendeu o mercado ao aumentar a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, elevando-a a 15% ao ano.

A decisão do Copom nesta oportunidade indicou que, se o cenário econômico seguir o previsto pelo comitê, esta será a última elevação da taxa de juros.

Contudo, destacou que as taxas de juros devem ser mantidas em patamar elevado por um período extenso e não excluiu a possibilidade de uma nova alta nos juros caso ocorresse um agravamento.

Com o encerramento do ciclo, aumentam as previsões para a implementação da política de relaxamento monetário. Contudo, especialistas consultados pela CNN apresentam diferentes opiniões quanto ao momento em que o Banco Central deverá iniciar a diminuição das taxas de juros.

Para eles, o comunicado do BC não deixou espaço para especulações.

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Ainda utiliza-se um prazo excessivamente longo para indicar a estratégia “fique de olho”. Busca-se, assim, impedir a previsão de cortes futuros. Para frente, o comitê deixa evidente que o cenário base é a interrupção do ciclo. Aqui mais uma tentativa de reforçar o “higher for longer” ao manter a ameaça de retomar o ciclo, avalia Natalie Victal, economista-chefe da SulAmérica Investimentos.

Helena Veronese, economista-chefe da B.Side Investimentos, destaca que a mensagem do Banco Central foi mais direta, em comparação com outras reuniões, contudo, não oferece clareza sobre alterações na estratégia de manter as taxas sem modificações.

O Banco Central agiu corretamente e evitou que essa discussão obtivesse espaço, correndo o risco de perder pelo menos parte da credibilidade conquistada junto ao mercado até então.

Compreende-se que, por meio de um comunicado de tom moderadamente conservador, o Copom sinalizou sua responsabilidade em relação à inflação e não permitiu que se discutesse a possibilidade de redução das taxas de juros – o que, naturalmente, ocorrerá, considerando que o ciclo de aumentos foi oficialmente concluído.

B.Side Investimentos e Galapagos Capital indicam que a redução das taxas de juros deverá iniciar-se já no final deste ano.

A economista-chefe da Galapagos Capital, Tatiana Pinheiro, destaca que o cenário externo permanecerá complexo no curto prazo e o impacto desinflacionário sobre os países emergentes em relação às novas tarifas comerciais impostas pelos EUA deve se manifestar apenas na segunda metade do ano.

reiteramos a importância da cautela na gestão da política monetária no curto prazo para a consolidação do nosso cenário de início de cortes em dezembro de 2025, com uma redução inicial de 50 pontos-base. Estimamos uma trajetória progressiva de afrouxamento, com a taxa Selic atingindo 10,5% até julho de 2026.

É nesse ponto que os analistas começam a divergir, uma vez que, embora alguns sinais apontem para um início de controle da inflação e das expectativas, as incertezas ainda persistem.

As expectativas permanecem desconectadas do presente, com foco no futuro, em curto e longo prazo – isso representa uma questão. A atividade econômica permanece forte, e existem diversos riscos internos e externos sendo monitorados.

A taxa deve continuar nesse segmento de contratação por um período considerável. Assim, acredito que manteremos essa taxa de 15% por um bom tempo – entrando no próximo ano, a menos que até o meio do ano seguinte.

Incertezas fiscais, mercado de trabalho aquecido e a presença de núcleos de serviços elevados são três fatores apontados por Gabriel Malatesta, economista da WHG, que contribuem para a manutenção de expectativas desancoradas.

Malatesta conclui que “15% é o pico esperado, e reduções permanecem fora do alcance até o final do ano ou início do próximo ano, dependendo de novas quedas nos núcleos de serviços e da reanálise das previsões.”

Ademais, o Inter ressalta que a gestão da política fiscal será crucial para a definição do início dos cortes na taxa de juros.

Se houver um novo aumento dos gastos e uma projeção de orçamento mais ampliado para 2026, o Copom poderá manter as taxas de juros elevadas por mais tempo, adiando o corte das taxas até uma queda mais considerável da inflação atual. O cenário fiscal expansionista e sem critérios claros acarreta um alto custo para a política monetária, destaca Rafaela Vitória, economista-chefe do Inter.

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Fonte por: CNN Brasil