Empresas chinesas se preparam para recorde de ofertas iniciais nos EUA

Um grande número de empresas chinesas está buscando uma listagem nos EUA neste ano, devido às regras de listagem domésticas elevadas e à expectativa de avaliações mais favoráveis, que as levam a enfrentar as relações sino-americanas instáveis e os esforços dos EUA para uma supervisão rigorosa dessas empresas.

Em 2025, durante o primeiro semestre, 36 empresas chinesas, predominantemente de pequeno e médio porte, realizaram o IPO nos Estados Unidos, conforme apontou o escritório de advocacia K&L Gates, após um ano excepcional de 64 ofertas em 2024.

Diversas empresas realizaram o IPO por meio de empresas de aquisição de propósito específico (SPAC, na sigla em inglês), que são companhias listadas em bolsa destinadas a adquirir, sobretudo, startups, tornando-as públicas sem a necessidade de transitar pelo extenso processo de oferta pública inicial.

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Setenta e cinco empresas chinesas aguardam para serem listadas na Nasdaq, incluindo um provedor de serviços de publicidade móvel e um fabricante de medicamentos tradicionais chineses, de acordo com comunicados.

Essa cifra, que não considera as solicitações de listagem feitas em sigilo, aumentará a contagem anual de empresas chinesas que estão abrindo seu capital nos EUA a um novo recorde, caso todas se concretizem neste ano.

“Acredito que será um ano saudável para as IPOs chinesas. Provavelmente será um ano recorde ou próximo disso”, afirmou David Bartz, sócio da K&L Gates, que desenvolveu uma carteira “robusta” de clientes chineses que buscam vender ações pela primeira vez nos EUA.

As empresas chinesas enfrentam maiores dificuldades para abrir capital em seu país desde que o governo endureceu as regras de listagem em 2023, o que tem impulsionado o interesse em ofertas via SPACs nos EUA e o acesso a um mercado de capitais mais diversificado.

A tentativa de obter uma lista nos EUA corresponde a um jogo de azar quanto aos esforços dos legisladores americanos para reduzir o acesso da China ao maior mercado de capitais do mundo, afirmaram banqueiros e advogados.

A expectativa de abertura de capital da fabricante de carros de corrida Xinghui Car Technology, que teve seu chefe celebrado, em hotel em Xangai, em junho, um avanço significativo em direção à abertura de capital nos Estados Unidos.

O mercado de capitais dos EUA é um dos maiores do mundo. É líquido e permite fácil acesso a financiamento, afirmou o presidente da Xinghui, Song Wenfang, ao assinar um acordo preliminar para ser adquirido pela SPAC UY Scuti, listada na Nasdaq.

Com as celebrações da Xinghui, os investidores aumentaram os preços das ações nos EUA a níveis históricos, esperando que os acordos comerciais representem o começo do fim da incerteza gerada por meses de ameaças do presidente dos EUA, Donald Trump, de aplicar tarifas elevadas.

A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, que supervisiona as vendas offshore de títulos das empresas chinesas, não emitiu resposta a uma solicitação de comentário.

Aumento do SPAC

De acordo com dados da Comissão de Revisão Econômica e de Segurança EUA-China, mais de 100 empresas chinesas, incluindo as líderes em tecnologia Alibaba, JD.com e Baidu, estavam listadas nos EUA, com um valor de mercado total de aproximadamente US$1 trilhão em março.

Em abril, a rede de saloons Chagee realizou sua estreia na Nasdaq após captar US$411 milhões na maior oferta pública inicial de uma empresa chinesa nos Estados Unidos durante o ano.

Diversas empresas que almejam abrir capital observam startups com modelos pré-lucrativos ou até mesmo pré-receita, notadamente no setor de tecnologia, que buscam um canal mais ágil para captar recursos por meio de uma listagem via SPAC, afirmou Karen Mu, diretora administrativa da Alliance Global Partners.

Essa demanda impulsionou o aumento de quase o dobro no número total de empresas listadas nos EUA por meio de SPACs no ano passado, atingindo 57, e subiu para 76 até o momento, conforme dados da SPACInsider.

O crescente interesse chinês, contudo, atraiu a atenção dos parlamentares dos EUA, que propuseram a exclusão das empresas chinesas das bolsas de valores dos EUA, em maio, devido a preocupações com a segurança nacional.

Em junho, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), órgão que regula o mercado de capitais nos EUA, evidenciou a China ao elevar as exigências de divulgação para os que buscam listar suas ações.

Um porta-voz da SEC se recusou a comentar sobre a tendência de listagem chinesa, afirmando que o órgão regulador coleta informações sobre o número de todas as empresas estrangeiras listadas nas bolsas de valores dos EUA.

Os porta-vozes da Bolsa de Valores de Nova York e da Nasdaq não se manifestaram.

Barreiras internas.

A busca de candidatos chineses pela abertura de capital no Ocidente é impulsionada pelos amplos limites regulatórios para IPOs no país, e também por critérios tendenciosos que visam fomentar o desenvolvimento de setores alinhados aos interesses nacionais.

Na China, uma empresa deve atingir um certo porte ou apresentar lucratividade para ser admitida no mercado principal. Para a listagem em conselhos de tecnologia, as empresas precisam estar alinhadas com as metas de autossuficiência do governo ou alcançar níveis de produtividade estabelecidos.

Nos Estados Unidos, desde que se cumpram as normas objetivas definidas pelos órgãos reguladores, é possível abrir o capital, afirmou Steve Markscheid, sócio-gerente da Aerion Capital, que também atua como diretor independente de diversas empresas chinesas listadas nos EUA.

Na China, as decisões são mais subjetivas. O órgão regulador deve avaliar se a empresa é adequada ou não. Apenas as empresas consideradas positivas podem abrir seu capital.

Uma análise da Merits & Tree Law Offices revelou que, em média, são necessários de nove a 12 meses para que uma candidata a IPO na China obtenha aprovação regulatória, em comparação com seis a nove meses em Hong Kong e quatro a seis meses em Nova York.

O extenso processo de aprovação e os elevados requisitos de listagem significam que, para as empresas iniciantes, “a listagem na China se torna uma tarefa inviável”, afirmou Ronald Shuang, consultor de negócios da Xinghui, da empresa de investimentos Balloch Holding, com sede em Xangai.

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Fonte por: CNN Brasil